五年变革：量化私募股权成为焦点

21世纪经济报道记者 杨娜娜到2025年，私募股权行业规模将突破22万亿，众多私募基金规模将突破100亿，众多产品净值将达到历史最高水平。更具有革命性的是，2025年7月，百亿量化私募数量首次超越主观领域，成为百亿私募的绝对中流砥柱。这预示着一个转折点，五年来，随着底层潮流和格局的重塑，量化私募迅速脱离资本市场的“边缘角色”，成为人们关注的焦点。据中国证券投资基金业协会统计，截至2025年底，百亿级私募公司数量增至113家，重回百家公司时代。其中量化私募企业55家百亿配资、45配资均为主观定向增发。其余的私募都是“主观+量化”的混合体，或者是尚未透露投资模式的机构。在这种结构性变化的背景下，量化机构凭借业绩、风险管理能力和产品标准化优势，持续获得机构投资者和高净值投资者的支持。据私募排行网统计，截至2025年底，过去五年实现百亿美元私募回报的前10名机构中，量化私募占据了6家。其规模化不仅仅取决于市场贝塔值，而是在成熟的多种策略和风险管理框架的支持下，将业绩稳定性转化为强大的资本吸收能力。过去五年是领先机构不断进步的时期他们确立了自己的统治地位，并将规模扩大到了最大限度。过去的五年，也是大国依靠技术迭代和战略创新实现“规模跨越”的五年。上层内部结构继续发生快速变化。即使到2025年，寰芳、九坤、名屯、延福仍将保持“四大天王”地位，总管理规模约3000亿元。世纪前沿一年内净增超300亿元，达到600亿元。诚启资产近期进军500亿领域。年研资产也“双跳”，直接进入400亿级别。与此同时，方禾投资、文博投资、思协投资、瑞天投资等20余家机构仍挤在100亿至200亿腰部区间，竞争异常激烈。行业结构也与以往不同矿石。 500亿是2022年第二季度的行业峰值，只有九坤等少数机构参与。到 2025 年底，700 亿至 800 亿美元将成为最佳玩家的新入场券。 “强者恒强”和“差异化进步”同时量化了私募股权排名的演变，并描述了这种变化的轨迹。 2022年第二季度，一级“四大天王”与二级“四大天王”之间的差距将达到300亿至400亿元，并且一个格局开始显现，但尚未固化。到2025年底，行业将形成更加分层的金字塔结构。塔顶是“四大天王”，每个天王的管理规模都超过700亿元，这个规模到2022年都不会存在，聚集了行业最强大的力量。世纪边境成为最引人注目的年度最佳跳投。私募排行网数据显示，2025年7月，其资产管理规模突破300亿元，到2025年底，已迅速跻身全球前列。是资产价值600亿至700亿元的大俱乐部，是国内量化私募领域的领先机构之一。年研资产也在2025年第四季度向400亿元领域“双跳”，一季度规模增长超过100亿元。要知道，到2025年二季度末，其规模依然在150亿元左右。从规模竞争到综合生态竞争 随着行业总规模超过22万亿，私募量化竞争已经进入综合生态竞争阶段。与五年前相比，技术迭代、人才储备、全球视野正在成为考虑的重要变量量化私募股权机构。人工智能技术正在从辅助工具发展成为组织的核心引擎。欢方量化专注于高频和AI，自成立以来几乎所有的量化工作都是用AI来做的。九琨投资不仅将人工智能技术应用于量化投资，还通过风险投资建立ATO人工智能产业链，通过建设“北冥”超算集群、人工智能研究院等构筑科技生态壁垒，人才争夺战已进入白热化阶段。名屯投资大力推进“人才投资”战略，与清北大学等顶尖高校合作设立人才发展项目，从源头保障人才。一些校企合作项目的设计期限为五年或更长时间。到2024年底，九坤投资”现有员工150余人，投研团队90%毕业于清北大学和常春藤盟校，60余名员工拥有博士学位。世纪前沿表示，其创始人及核心团队拥有国内外量化投资经验，核心投研团队平均拥有10年以上量化经验。国际量化巨头的进入正在改写竞争规则。 2025年，2西格码中国机构腾盛投资的管理规模也将突破100亿元，为当地市场带来成熟的市场战略理念和风险管理体系。这些“局外人”既是行业标准的竞争者，也是行业标准的提升者，倒逼本土机构加快国际化进程。在构建健康产业生态方面，各大机构正在系统推进投资者教育和传播各种形式的数量逻辑。比如宽德I的科普专栏投资《宽德秘笈》、黑翼资产的《翼探》漫画系列、明屯投资的《量化》文字专栏、久坤投资的客座学术视频专栏《开天窗谈量化》、彦富投资的福宝宝谈《颜》、有趣的漫画形式等，以通俗易懂的方式帮助投资者了解量化投资的逻辑和价值。有私募投资者表示，一些投资教育实践得到了积极响应，促使同行机构思考和跟进。领先的量化机构既有资源，也有责任，愿意通过持续沟通，向市场传达量化投资作为科学、规范、中立的投资工具的本质，提高公众认知，鼓励投资行业。展望未来，战略同质化正如国金证券在 2025 年 11 月报告中指出的那样，超额利润下降和超额利润下降是长期趋势。产业创新的重点从因子模型转向产品线设计（指数增长时机、体量选择时机、北证体量选择等），这将进一步考验各金融机构真实的投研能力。
（编辑：康博）