当前展望：中国资本市场双向开放呈现新面貌

■李文 中国证监会2026年系统工作会议明确提出：“坚持加强全国法院建设，推动资本市场双向开放向更深层次、更高水平发展”，为新一年资本市场开放指明了大方向。 1月20日，CSOE中证A500指数ETF在新加坡证券交易所挂牌上市。近日，外资证券公司瑞穗证券（中国）有限公司正式成立……进入2026年，中国资本市场开放快速稳健。笔者认为，中国资本市场双向开放呈现出“内外协同、重质高效”的新形象。证券业正积极实施先进“入侵”和高质量“引进”，优秀机构外资企业正从“落地”走向“立业”，在引进国际化的同时不断成长。所有经验和标准。中资机构正从“海外扩张”转向“绿色建设”，拓展全球市场的服务网络。双方将相互促进，共同推动中国资本市场发展向更高水平迈进。 2025年12月，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员会议上表示，有条件的机构要不断推进国际化和符合“一带一路”的设计，提高高度专业化的服务和垂直一体化的管理能力，推动境内国际协调发展。外资证券公司也要充分利用母公司的专业能力和集团优势，促进资源跨境耦合，引进更多国际先进经验和做法，更好地融入国际市场。中国资本市场的整体发展。从“引进来”来看，外资机构进入中国市场时，其发展方式不再满足于“落地”，而是在中国市场“扎根”。外资证券公司已成为中国资本市场的重要参与者。目前，在华经营的外资证券公司有15家（包括独资、控股、合资）。以高盛证券（中国）、摩根证券（中国）为代表的国际投资银行体系，以渣打证券（中国）、星展证券（中国）为代表的商业银行体系，以及新光证券、东亚前海证券等合资证券公司，都是在CEPA协议（内地与香港经济伙伴关系协议）基础上建立起来的，形成了多元化、多层次的境外附属机构生态系统。 Fr从行业范围来看，外资机构不再满足于传统证券经营，积极向资产管理、财富管理等综合金融服务拓展，选择差异化切入点。例如，高盛（中国）证券QFII（合格境外机构投资者）业务成效显着，中长期有效吸引外资。渣打证券（中国）深耕固定收益、资产证券化等领域，已形成综合跨境金融服务能力。在“全球化”方面，新格局逐渐显现。跨境开展业务是证券业“走出去”的重要手段。可提高行业国际竞争力，推动一流投资银行建设，支持高水平运营宁了。当前，一个重大新趋势是，中国券商正在从单纯的“出海”转向构建全球服务生态圈。在业务模式上，公司从传统的渠道服务转向提供上市融资、并购重组等服务。集团、资产管理、风险管理全链条服务。目前，境内证券公司已在境外设立38家顶级子公司，并通过这些子公司在境外设立间接子公司和分支机构，从事证券、资产管理、投资等业务，并取得相应的国际牌照开展业务。中国证券业协会公布的数据显示，国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比约为25%，表明该业务板块已成为重要的收入来源。 “入口”和“退出”不是平行线，但可以产生很大的协同效应。境外机构进入具有“钓鱼效应”，鼓励境内机构提升专业能力和服务水平。另一方面，中资机构的国际化为外资机构提供了合作伙伴和跨国服务网络。比如，从产品创新的角度来看，双向开放促进了跨境金融产品的丰富。上述中证A500指数ETF就是中国指数产品“走出去”的最新例子。市场互联互通方面，沪深港通机制不断优化，交易类型不断完善。扩大“跨境理财通”试点范围，为居民跨境配置资产提供便利。这些机制结构为资本双向流动提供了有效的渠道。随着中国资本市场双向开放向“更高更深层次”推进，更加成熟、有活力、有韧性的市场生态系统正在加速形成。这不仅增强了中国资本市场的国际竞争力，也为全球投资者分享中国经济发展成果提供了更广阔的平台。
（编辑：蔡青）